昨日，停牌近两年半时间的郑百文恢复正常交易，上市后获得市场的短线追捧，盘中涨跌一度超过１００％，又一次上演了一幕“乌鸡变凤凰”的喜剧。
从某种意义上看，郑百文重组的意义已远远超出了其重组本身。首先，重组方案开创了大股东侵害中小股东基本权利的先河，重组方案所涉及的“５０％缩股”方案、“默示同意，明示反对”、“流通股回购”以及关键时刻的“司法介入” ，不仅构成了对市场秩序和规则的破坏，更是对司法的挑战。郑百文重组过程中最大的赢家无疑是山东三联。三联公司花了不足６亿元的代价取得了郑百文４５２１．１４万股的法人股及５３１３．６２万股的社会流通股，成为郑百文的控股股东，按昨日收盘价１０．３０元计算，三联公司从中小投资者手中获得的５３１３．６２万股流通股，目前的流通市值为５４７３０．２８万元，已经基本上收回了投资，并且三联公司还持有４５２１．１４万股的法人股，三联公司在此次重组中获利丰厚。而广大中小投资者虽然将一半股份划转给三联公司，但如果没有三联的出手中小投资者只能血本无归从这个角度而言，郑百文的重组也算是一个多赢的结局，只是这多赢格局有些不同寻常而已。
郑百文后市又会如何运行呢？郑百文通过资产债务重组资产结构得到调整公司主要债务通过转移、债务托管和豁免得到减轻，公司的盈利能力也得到提升，但该股复牌首日的表现只能属于短线行为。
原因如下：
１、郑百文经过重组后，依然属于商业行业，相应的定位也将受到市场价值中枢的影响。目前沪深两市商业上市公司的平均价格只有７．１４元，郑百文与其它商业公司相比，并没有什么突出的优势，但股价却是高出了很多，远远超出市场的平均水平，后市将有一个回归的过程。
２、尽管三联集团承诺其所取得的约占总股本２７．１％的流通股在一定期限内不出让但该部分股份将分三批流通这意味着二级市场会有三次地震将对郑百文的二级市场走势产生不利影响。
３、市场整体的下跌也将制约个股的后市表现。昨日沪深两市大幅跳水，将在很大程度上抑制郑百文的运作。（北京首证 董旭海）
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