央行加息凸现三大特点 紧缩政策可能不会终结   
  
　　此次加息有三大特点：存贷款利率同时上调；长期利率上调幅度大于短期利率；扩大个人房贷优惠利率幅度 

　　存贷款利率同时上调 

　　与4月28日仅仅上调贷款利率加息不同，此次央行同时上调了存贷款利率。高盛首席中国经济学家梁红指出，央行之前通过上调贷款利率、两次上调存款准备金率以及发行央票和定向票据等工具，数量型工具收回过多流动性，从资金的供给方进行调节效果不明显，“加息是最有效的调控手段”。 

　　而根据当前社会总需求扩张势头仍很强劲的情况，为进一步增强宏观调控的效果，有必要在收回流动性的同时，加大对资金需求方的调节，利用利率杠杆适当抑制投资和信贷需求的扩张。 

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，央行应加大使用“预期工具”，即引导企业和市场建立央行将进一步紧缩的预期，“这是一个‘零成本’的工具。” 

　　长期大于短期 

　　调整后，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.25%提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%。但从长期利率来看，五年存款利率由３.６０％调整为４.１４％。而贷款基准利率五年以上利率由６.３９％调整为６.８４％。此次加息，短期上调的幅度小于长期基准利率。 

　　专家表示，这样的调节方式，有利于抑制长期贷款需求和固定资产投资的过快增长。长期存款利率上调幅度大于短期存款利率上调幅度，有利于优化商业银行存款结构，协调投资和消费的关系。 

　　扩大个人房贷优惠利率 

　　央行在加息的同时还表示，为进一步推进商业性个人住房贷款利率市场化，商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0.9倍扩大为0.85倍，其他商业性贷款利率下限保持0.9倍不变。 

　　摩根大通首席中国经济学家龚方雄表示，从央行配合此次加息，扩大个人房贷优惠利率从10%到15%来看，“央行此次加息，不是为了限制个人买房，目标主要是遏制投资过快。” 

　　汇率更受关注 

　　由于美联储本月停止加息，央行此次加息后，人民币和美元的利差进一步缩小，人民币升值的压力以及热钱加大涌入的压力随之扩大。事实上，昨日央行宣布加息后，亚洲货币在日元的带领下纷纷兑美元走高。 

　　社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆表示，此次加息的作用并不会很大，因为许多经济过热的问题不能通过货币政策解决，“相比加息，更关键的问题是人民币的升值”，他表示，如有必要，央行下一步还会提高存款准备金率并且加快人民币升值，并加强票据的发行。 

　　对外经贸大学金融学院副院长丁志杰也表示，此次加息并不是紧缩政策的终结，而且如何发挥汇率的杠杆作用以解决国际收支失衡，是下一步央行首先要考虑的问题。（记者 禹刚） 
  

    央行详解加息原委   

    中国人民银行１８日下午宣布，自８月１９日起上调人民币存贷款基准利率。那么，央行为何在此时选择“加息”手段？央行有关负责人１８日回答了记者的有关提问。 

　　遏制投资和信贷冲动 

　　问：为什么要上调人民币存贷款基准利率？ 

　　答：今年以来，国民经济快速发展，总体形势良好，但经济运行中投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大等矛盾仍然比较突出。为此，人民银行主要采取了上调存款准备金率和加大公开市场操作力度等数量型工具收回过多流动性，从资金的供给方进行调节。根据当前社会总需求扩张势头仍很强劲的情况，为进一步增强宏观调控的效果，有必要在收回流动性的同时，加大对资金需求方的调节，利用利率杠杆适当抑制投资和信贷需求的扩张。 

　　存贷款基准利率代表全社会的资金成本，如果资金成本相对于投资回报率偏低，很容易助长投资和信贷的冲动。通过上调基准利率，可以加大投资行为的融资成本，引导企业和金融机构恰当衡量信贷风险，防止贷款盲目扩张；尤其是随着融资渠道日益多元化，提高资金成本还可以广泛地调节全社会投融资行为和预期，促使各类投资主体更加趋于理性。 

　　重点抑制长期贷款需求 

　　问：为什么长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度？ 

　　答：当前经济运行中的突出矛盾之一是固定资产投资增长过快，与此相关，金融机构的中长期贷款也增长较多。此次长期贷款利率上调幅度大于短期贷款利率上调幅度，有利于抑制长期贷款需求和固定资产投资的过快增长。长期存款利率上调幅度大于短期存款利率上调幅度，有利于优化商业银行存款结构，协调投资和消费的关系。 

　　推进个人房贷利率市场化 

　　问：为什么要进一步推进商业性个人住房贷款利率的市场化，对居民有什么影响？ 

　　答：近两年来，商业银行认真贯彻国家关于房地产市场宏观调控的一系列方针政策，不断提高自身定价能力，对符合国家相关政策的普通自住房贷款利率实行下浮，对购买多套住房、别墅等的贷款利率实行上浮，并推出了包括固定利率产品在内的一系列商业性个人住房贷款新产品，为广大居民提供了多样化的住房贷款金融服务。 

　　商业性个人住房贷款周期较长，对利率调整敏感度高，商业银行自主定价能力的增强，为进一步推进利率市场化创造了条件。为此，人民银行决定将商业性个人住房贷款的利率下限由贷款基准利率的０．９倍扩大到０．８５倍。商业银行可按照国家相关政策，根据贷款风险，在该下限范围内自主确定商业性个人住房贷款的利率。对于资信记录良好、符合国家相关政策的购房者，在办理个人住房贷款时，可以在贷款基准利率的基础上获得利率下浮优惠。若执行商业性个人住房贷款利率下限（基准利率的０．８５倍），实际上调幅度仅为０．０６个百分点。 

　　商业性个人住房贷款利率下限扩大到贷款基准利率的０．８５倍以后，新发放的商业性个人住房贷款既可采用浮动利率方式，也可采用固定利率方式。对已经发放的浮动利率个人住房贷款，商业银行应在贷款合同约定的利率调整日，以贷款基准利率的０．８５倍为下限确定具体利率水平；对已经发放的固定利率个人住房贷款，贷款利率则不受此次利率政策调整的影响，继续按贷款合同约定的利率执行。（据新华社电）