根据今年4月国务院发布的《电力体制改革方案》，广受关注的电力体制改革近期进入方案实施和操作阶段。按照电力体制改革工作小组的部署，年内将要完成两大电网公司和五大发电集团公司的筹建工作。电力体制改革对电力行业是一场深刻的革命，对包括上市公司在内的各类电力企业都将产生重大影响。  

　　在目前沪深两市电力板块中包括40多家A股上市公司，国家及省市电力公司直接或间接控股的上市公司（市场称之国电系）有10几家，其余30家大多由地方政府或其他投资主体控股。由于此次电力体制改革和资产划分主要针对国家电力公司系统，因此改革对国电系上市公司的影响最为直接。国家电力公司将发电资产划分为五大集团后，这些上市公司的控股股东也将变为新的独立发电集团。这五大发电集团的核心之中，国电电力是A股上市公司，大唐发电和山东国电是H股公司，华能国际则同时拥有A股和H股，只有注册于香港的中电国际尚未上市。由于大唐发电、山东国电和中电国际尚没有在国内上市，我们认为划入这三家公司的国电系A股公司极有可能成为其国内融资窗口。一家集团可能拥有两家以上的A股公司，故除　　了国电电力和华能国际基本上可以确定为相应发电集团的旗舰上市公司和融资窗口外，其他三家集团公司究竟是选择以其在香港上市的核心公司大唐发电和山东国电增发A股还是选择一家划分进集团的A股公司进行重点栽培，目前仍存在不确定性。然而某公司一旦被选中，则将成为资产规模和装机容量与华能国际和国电电力比肩的全国性的独立发电上市公司，并且由于其目前的资产规模相对较小而将具有更快的成长性和更大的发展潜力。五大集团公司成立后,为解决同业竞争和重复建设等问题，势必会对部分公司，尤其是战略地位不太重要的上市公司进行重组乃至让壳。无论是重点栽培使其发展成集团的旗舰公司，还是进行资产重组、整合甚至让壳，其中都孕育着市场投资机会和炒作题材。  

　　电力体制改革对国电系统的电力公司也将产生深远影响。在今后以规模大、成本低取胜的竞争格局中，一些具有政府背景、规模较大的电力公司将会进行资产收购来发展壮大自己，在区域性的发电竞争市场中占据一席之地，建议关注申能股份和粤电力等。一些规模小、成本高的企业则面临较大挑战，不可避免的被收购或变更主业，较早的有粤华电转型高科技产业，近期如乌江电力已整体转向市政环保业。  

　　随着体制改革的渐进，竞争机制的建立，电力板块大规模资产重组和整合将带来更多的投资机会，相关公司将迎来新一轮的并购重组潮。这其中，国电系公司无疑机会更大，对股本规模适中、股价不高的公司如长源电力、内蒙华电、华银电力和桂冠电力等均可重点关注。